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网易财经4月25日讯进入中国大陆市场20众年的康师傅控股(00322.HK),或正面临一场悄然到来的危机。固然康师傅近日发布的2018年财报表现,其在往年取得营收、净利润的双添长,但包括国泰君安、德意志银走、摩根士丹利、花旗银走在内的众家机构,纷纷下调了康师傅的有关评级。国泰君安在近来发布的研报中指出,2018年康师傅的方便面营业添长慢于走业,市占率也在第四季度赓续降低;固然在饮品营业上康师傅采取了以价换量策略,但更慢的走业添长以及市占率的退步,使得康师傅饮料出售清晰承压。

此外,网易号外在翻阅康师傅近5年财报后发现,康师傅的员工数目,已经从2014年岁暮的79003人,缩减至2018年岁暮的54210人,缩短了24793人;生产基地,也从2014年岁暮的129家,缩减至2018年岁暮的103家。

业绩添长背后:众家机构下调评级

光望康师傅2018年的业绩,可谓是一片大好。财报表现,康师傅2018年实现营收606.86亿元,同比添长2.94%;公司股东答占溢利为24.63亿元人民币,同比添长35.42%。

而其旗下两大营业,方便面与饮品营业在2018年别离实现营收239.17亿元、353.13亿元,同比添长5.73%、1.61%,占公司总营收的39.41%、58.19%。

对于业绩的添长,康师傅方面在财报中外示,2018年,康师傅集团推进了产品结构调整及结构结构优化。“期内集团对方便面、即饮茶、水、果汁、方便食品等众个品类实施升级和价格调整,并在方便面和包装水品类推出高端产品,除完善价格带齐全度外,也知足消耗者在众元渠道的众元需要”。

原形也正是如此,据网易号外晓畅,从2018年1月10日首,康师傅对包括茶、果汁和包装水在内的产品两次挑价,直接使饮品的毛利率同比升迁0.68%。其中,康师傅包装水也周详告别1元水时代,其提出零售价直接翻了一倍。

除涨价外,卖资产挑振业绩,成为康师傅近两年在大陆的另外一项重要做事。公告表现,2017年2月,康师傅以2.16亿元的价格将一处厂房及配套设施出售,产生6000万元的净收入;以前6月康师傅再次出售了5家生产出售企业,这让其净利润在五年内首次止跌。在2018年前三季度,康师傅又出售了两家全资附属公司(天津顶雅和南宁顶津)的统统股权,净收入约4.62亿元。

产品涨价和变卖资产拉动业绩,也让康师傅难以得到机构的“青睐”。据悉,包括国泰君安、德意志银走、摩根士丹利、花旗银走在内的众家机构纷纷下调了康师傅的有关评级。

国泰君安近日发布的通知指出,康师傅2018年业绩大致相符预期,受好于产品挑价,康师傅2018年公司毛利率同比上升1.45个百分点至30.9%;分销成本占比同比幼幅升迁0.4个百分点至19.5%。“吾们展望市场竞争将在2019年保持高烈度,康师傅的平均售价和市场费用将不能避免地受到影响;康师傅依旧异国踏出安详区,而把精力放在强烈竞争的存量市场。吾们下调公司评级至中性”。

花旗发布的通知也指出,康师傅在2018年第四季赓续在方便面和饮料营业方面失踪市场份额。管理层更终止不再公布及刊发季度财务业绩,这进一步外明其对经营前景匮乏信念,添上中端方便面走业竞争强烈,以及资本支出按年增补80%,表现其盈余苏醒或将进一步推迟,所以将其评级由“中性”下调至“沽售”。

5年裁员近2.5万 幅度约31.38%

此外,回顾康师傅近五年的财报,另一个值得着重的情况是,近五年来康师傅正在悄然缩短其在大陆市场的员工数目和生产基地数目。

财报表现,从2014年至今,康师傅的员工数目已经从2014年岁暮的79003人,递减至2018年岁暮的54210人,缩减幅度约为31.38%;生产基地也从2014年岁暮的129家,递减至2018年岁暮的103家。

号外|康师傅大陆市场瘦身:5年缩减近2.5万人

就上述题目,网易号外曾众次致电康师傅北京媒体负责人李女士,其拒绝进走直接回答。在其随后委托下属发给网易号外的书面回答中,对于员工缩减一事,如此注释:“近年来,按照市场现象的转折和消耗升级的趋势,公司执走资产活化,将片面生产线迁移给组相符友人,相答的员工也随之迁移,这是近年来员工数目转折的重要因为”。

而对于生产基地缩短一事,康师傅方面则指出:“公司正在积极反答中国的国家政策,产品展厅经由过程调结构、往产能、挑添效,相符理布局配套供答链,实现资产配置相符理化,升迁企业效果,为企业异日添长开释汜博空间”。

据网易号外晓畅,关于近几年康师傅裁员一事,从2014年至今曾众次曝出。近来的一次报道能够追溯至2017年5月,那时曾有康师傅饮品广州公司的员工爆料称,公司有关部分正在进走变相裁员,由于不批准公司的调岗提出,众位公司员工遭遇一系列不公平待遇。

对于康师傅近几年的人员缩减和生产基地缩短,东方证券分析师指出,康师傅现在正在执走轻资产化,“方便面及饮料产业迅速添永远已过,康师傅有限公司产能行使率矮。所以,公司计划到2020年出售43家工厂。公司执走轻资产化可裁减公司周围,使公司更有效地限制支出,挑高生产效果,增补净现金入流,缩短生休借贷”。

中国食品产业分析师朱丹蓬也向网易号外指出,行为国际化的公司来说,轻资产是一条必经之路,康师傅集团减员不会对公司对业绩造成影响。“对于康师傅来说,最关键的题目是它的品牌、产品、渠道、客户、团队是否良性。”

产品创新能力饱受诟病 市场占领率逐年下滑

一向以来,在中国的食品饮料走业,康师傅和同一能够说是一对宿敌。固然论体量,现在前者差不众是后者的三倍,但说到产品创新,走业有句俚语:“同逐一向在创新,康师傅一向在模仿”。

有曾经在康师傅做事众年的员工向网易号外指出,康师傅近几年一向在模仿同一,而且笑此不疲。“从同一老坛,到汤达人,到阿萨姆奶茶,到冰糖雪梨,都是同一先开发,然后康师傅复制,然后康师傅再靠矮价往打压同一。”

据网易号外晓畅,同一近几年推出的众款新品均受到业界好评,如2015年同一推出的即饮茶产品“幼茗同学”、同化果汁果粒“橙PLUS柠”、乳酸菌风味添味水“水趣众”、橙汁饮料“冰沙ICE”、港式甜品“恬蜜光年”等。

相比之下,康师傅的创新有些乏善可陈。现在康师傅饮品板块仍倚赖于冰红茶、冰绿茶和茉莉花茶,这几款产品都有10年以上的历史了。而近三年来一连推出的“水漾”、“一刻馆新颖奶茶”、“海晶柠檬”,前两个市场稀奇,后者则是同一“海之言”的对标产品。证券公司交银国际曾云云评价康师傅的产品创新:“十年异国挺进”。

相比产品创新的乏力,康师傅在广告的投入上却是不遗余力。财报表现,康师傅的出售费用从2014年的21.39亿元,高速添长至2018年的118.17亿元;出售成本则从2014年的71.2亿元,添长至2018年的419.58亿元。而其宿敌同一,近五年每年的出售费用和出售成本则相对稳定,2018年同一出售费用和出售成本别离为50.98亿元和144.84亿元。

号外|康师傅大陆市场瘦身:5年缩减近2.5万人

来自摩根士丹利的通知指出,康师傅营业呈高单位数添长,重要由于渠道推广及品牌投资添大,但渠道推广及品牌的初期投资,将拖累康师傅集团的盈余能力。

而东方证券的分析师则指出,康师傅异日前景并不笑不悦目,“康师傅近年来市场份额赓续缩短,从2018年第四季度最先,康师傅的策略重点最先从利润转至销量,期待经由过程广告费用翻一倍,挑高经销商奖励金额等手段,维持其市场领先地位。然而,此举将使康师傅集团利润率受压,添之原原料成本增补,吾们认为其短期盈余可见度将降低”。

号外|康师傅大陆市场瘦身:5年缩减近2.5万人

号外|康师傅大陆市场瘦身:5年缩减近2.5万人

康师傅财报表现,固然其近几年出售费用和出售成本大幅上市,但其方便面和饮品两大板块市场占领率却在赓续下滑。尼尔森数据表现,按出售额计算,康师傅方便面的市场占领率,从2015年的54.5%,下滑至2018年的47.1%;其饮品营业的市场占领率,则从2015年的45.6%,下滑至2018年的35.5%。

(网易财经 陈俊宏chenjh@corp.netease.com)

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